市场观点美元/日元在141上方看涨欧元/美元在1.0000上方看涨黄金在1750下方看跌流动性是考量市场潜力的最初选项但下周我们将看到市场参与度的恢复和低波动性起点下周财经日历上关键事件风险较为密集其中包括欧元区CPI和美国PCE平减指数对利率的预测以及美国消费者情绪和NFP报告可能显示出的对经济衰退担忧
正如许多人所预期的那样季节性条件即美国感恩节假期最终将使市场流动性枯竭尽管存在一些被市场密切关注的基本面事件例如经合组织经济预测11月PMI和美联储会议纪要等但被压制的流动性水平不会在无意中撬动主要资本市场的严重波动在本周的其余时间参与率遭到限制的情况将明显升级但这不应该被认为是市场将完全被控制在范围内的可靠证据低流动性的市场条件可以产生严重的短期的波动也就是说只要世界上最大的金融中心没有出现重大和意外的头条新闻我们可能倾向认为系统性发展将被推迟到下一周在经历了1月以来最窄的9日交易区间后标普500指数作为衡量情绪的领先指标将开启流动性的回归这个受限制的技术形态的障碍大致与200日和100日简单移动平均线一致这将有助于不太关注技术的人更容易监测
标普500日线图与100日和200日均线和1日历史区间
图表来源TradingView
在节后流动性料将增加的预期和预定事件风险节奏的大幅提升的背景下笔者认为在新的交易周有必要对市场上的自满状态进行反思有很多方法可以衡量市场的'坐以待毙'综合症但最普遍的VIX指数以一种特殊的冷漠呈现在市场面前VIX恐慌指数在周三收盘前连续六个交易日下跌因为它在20点左右的楔形低点上收盘这不是VIX指数历史上的极端低点但它确实是一个相对的低点此前曾引起预期隐含波动率的转向以及相关资本市场的一些明显转向这里以标普500指数衡量一般来说考虑到对经济衰退风险的担忧这些似乎是特别低的水平甚至 "假日交易条件 "也不能证明在这个时刻调整风险暴露是合理的
VIX波动率指数日线图与20日和200日均线及连续蜡烛走势图
图表来源TradingView
尽管流动性将对市场在未来一周产生重大牵引力的能力起到关键作用但顶级预定事件风险将对我们最终的活动水平起到巨大的作用在公开市场上有一些尚未解决的具有系统重要性的经济威胁这些威胁很容易被高层预定事件风险所激起一般来说我正在监测基本面的更新--包括预定的和未预定的--这些更新涉及货币政策的发展和衰退风险这就是说不可预见的金融干扰因素应该被认为是一种可能的风险了像俄罗斯入侵乌克兰英国 "小预算 "崩溃和FTX加密货币内爆这样的事态发展是2022年迄今为止的明显事件而且它们不太可能是我们在未来遇到的最后一个不可预测的事态撇开不可预测不谈在经济衰退风险和货币政策压力方面存在着非常真实和已知的威胁关于前者过去一周经合组织警告说2023年的经济活动前景看起来越来越冷并依赖于中国和印度等国的扩张从节制的经济扩张转向彻底的收缩的证据似乎是滞后数据的形式但市场似乎仍然生活在一种希望的感觉中
未来48小时全球经济日历上的关键宏观事件风险
图表由John Kicklighter绘制
对于处于关键基本面趋势十字路口的市场似乎很少有比欧元兑美元更暴露的措施这并不意味着这一汇率是由于一个明确的轴承和生产趋势当预定事件风险密集时现实往往迎合了完全相反的结果当来自货币对双方的预定事件风险倾向于 "击败 "或 "错过 "时其影响或多或少会在实现的价格行动中被抵消从欧元汇率方面来看欧元区的消费者通胀指标CPI和失业率将是对经济的一个重要衡量经合组织警告说2023年经济面临特殊风险并且鉴于欧洲央行被敦促与美联储 "缩小差距"同时美元将被会议委员会消费者信心调查中的事件风险PCE通缩美联储最喜欢的通胀读数和11月非农就业数据所推动以全面解读世界最大市场的主要基本关切
