本文主要介绍了什么是货币市场以及不同国家和地区货币市场的新基准利率此外还具体介绍了欧元区货币市场基准利率ESTER/STR
什么是货币市场货币市场是指期限在一年以内的金融资产交易的市场其主要功能是保持金融资产的流动性满足借款者的短期需求为投资者随时换取货币提供方便同时也为投资者短期闲置资金提供投资渠道货币市场具有低风险低收益期限短流动性高交易量大等特点
根据不同的金融标的资产货币市场大致可以分为六类同业拆借市场比如美国的联邦基金市场票据市场大额可转让定期存单市场CDs,国库券市场消费信贷市场和回购市场不同市场分别形成各自的利率比如同业拆借市场形成隔夜拆借利率票据市场形成票据利率回购市场形成回购利率等这些利率的计算方法不尽相同
在过去很长时间内伦敦银行间同业拆借利率LIBOR在全球范围内被广泛当作货币市场基准利率不过自2008年以来多次爆出LIBOR报价操纵案后其可靠性和稳健性备受质疑这最终使得LIBOR正在慢慢退出历史舞台
目前全球主要经济体已基本完成各自新的货币市场基准利率改革多数都选择隔夜无风险利率RFRsRisk -Free Rates作为新的基准利率美国欧元区英国和日本分别选择有担保隔夜融资利率SOFR欧元区短期利率ESTER/STR英镑隔夜平均指数SONIA和日元无担保隔夜拆借利率TONAR
欧元区货币市场基准利率ESTER/STR是什么
欧元短期利率ESTER/STREuro Short-Term Rate是隔夜无风险利率RFR它是基于52家欧元区最大银行报价的前一天隔夜无担保借款利率隔夜无担保拆借市场计算而得与该利率相关的资金规模约为平均每日300亿欧元相比于其他期限的交易量隔夜市场交易量要大的多
欧央行在2018年宣布采用欧元短期利率ESTER/STREuro Short-Term Rate取代欧元区银行间同业拆借利率EURIBOR和欧元区隔夜借款平均利率EONIA成为欧元区货币市场新的基准利率并于2019年10月2日正式推出
欧元短期利率ESTER/STR之所以成为货币市场新的基准利率主要因为其更具市场代表性其不仅包括了银行间的借款利率还涵盖了其他非银机构借款的利率更全面的反映货币市场的融资成本和金融状况
一般情况下货币市场基准利率应当有市场参与者的供需来自主决定但在实际操作中欧央行会通过货币政策工具来影响利率水平以更好的实现欧央行货币政策目标欧央行通过利率走廊机制来调控货币市场基准利率即设定政策性基准利率主要再融资操作利率为利率走廊的中心以边际贷款便利利率和存款便利利率为上限和下限
总的来说欧元区货币市场基准利率ESTER/STR与欧央行政策基准利率关系密切欧元短期利率ESTER/STR与边际贷款便利利率期限相同都是隔夜这在一方面有助于货币政策的传导另一方面能够很好地反映货币政策的效果
Chris Li 撰
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