SP500VIXFOMC欧央行EURUSDUSDJPY摘要
美元兑日元在137下方看跌英镑兑美元在1.2300上方看涨标普500指数在4030下方看跌我们正在经历充满事件风险的一周——事实上像CPI和FOMC利率决定这样的事件可能会抑制趋势的发展最大的事件风险是美联储利率决定不过欧洲央行和英国央行的政策决定可能对货币政策的主题同样重要
流动性将出现急剧的上升和下降在未来一周内财经日历上最引人注目的事件风险相当密集而且在此之后我们将感受到流动性在节假日下降——今年最后两周的数据比较稀少这将与季节性条件下市场交易寡淡相呼应这是对未来市场活跃性的预测但历史上肯定有偏离这一规律的情况当涉及到风险趋势时我坚持认为恐惧比贪婪危险得多这意味着如果我们要在今年年底还有三周突破当前的市场条件很可能会伴随着风险规避的发生从这个角度看已经很低的VIX指数在下图中是倒置的可能会遏制标普500指数在相对鸽派的美联储决议下反弹对于该指数来说阻力最小路径似乎指向上方的200日均线甚至指向4070附近的2022年趋势线阻力突破这一范围可能会很困难另一方面如果该指数最终跌破了上个月区间底部和8月至10月区间的中线3910附近任何支持恐惧的情绪都可能会放大市场的波动
标普500指数及其100日和200日均线20日ATR和倒置的VIX日图
图表创建于Tradingview平台
从季节性角度来看我们正在经历12月鉴于年末的假期12月的交易量和波动性往往会大幅下降也就是说在每年的第50周VIX指数的平均表现将体现出一定的统计规律现在也许是自1900年引入 恐慌指数以来该指数唯一一次打破常规的时间点为什么一个因素是进入冬季后波动性往往会下降这使得反趋势的力量强劲从基本面来看第50周往往包含顶级事件如FOMC利率决定以及西方国家统计部门因假期时间调整而在这一周公布的11月和12月数据波动性显然有反弹的能力但在进入2023年流动性黄昏之际这是否能转化为持续的活动取决于我们能够利用什么趋势
VIX在2022年和2021年的表现与历史每周平均表现
图表由John Kicklighter制作
纵观即将到来的经济日程密布了很多顶级风险事件这些事件将为美国欧元区等主要经济体的货币政策趋势和衰退风险等主题提供线索这种广泛性可能导致严重的波动并可能形成在一段时间内所看到的挖掘深层基本面潮流的最大潜力一般来说FOMC利率决定最具影响力的事件它是世界上最大的中央银行将为最丰富的基本面主题提供线索并被视为处于从极端的利率紧缩向具有很大争议的政策停滞过渡的边缘市场仍在押注2023年下半年的降息对我来说这一事件的核心是美联储对2023年利率的官方预测虽然我们可以从政策声明或主席鲍威尔的讲话中获得一些线索但来自美联储的经济预测摘要SEP将给我们一个十分明确的预测此外这一事件的分量可能会遏制周二CPI的影响力——至少在市场跟进方面而且它可能会扭曲对之后市场对零售销售等数据的解释
本周最重要的宏观经济事件风险
日历由John Kicklighter创建
尽管本周美国的事件风险很重要也很有力但它并不是唯一具有影响力的风险除美国事件风险之外来自欧元区的事件可能是第二重要的事件——尽管这还有待商榷除美联储决议外我们还将期待欧洲央行ECB和英国央行BOE在周四的决议这三家央行预计都会加息50基点但这将使欧洲央行相对于美国和英国央行来说处于一个明显较低的利率尽管如此货币政策的影响比其本身更值得预测如果欧洲央行迎合经合组织的呼吁进一步缩小与美联储的利率差距那么在欧元兑美元测试1.0600水平之际这可能会进一步提振欧元兑美元考虑到欧元兑美元和EVZ之间有很强的反相关关系如下图所示进入年底后外汇波动性的自然下降可能是另一个影响因素
欧元兑美元及其20日均线和倒置的欧元波动率指数日图
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考虑到本周日历上有很多事件风险可能很难找到一个独立的货币对欧元兑美元和英镑兑美元都将不得不考虑各自的央行利率决定这可能会放大或抵消彼此的影响对于美元兑日元来说由于没有类似的基本面主题其对货币政策和风险趋势的一般主题更加敏感对于利率投机来说重点将在于美联储的利率决定上话虽如此FOMC预计将放缓其前进的步伐对放缓幅度虽然仍悬而未决的辩论可能对这一货币对构成看跌压力对于风险趋势来说有可能会出现短暂的风险偏好反弹但对于趋势来说持续更久的情形可能是风险厌恶情绪这也将打压美元兑日元这些都不是确定的结果但相对而言结合市场潜力和概率看跌美元兑日元将更有说服力
美元/日元及其20日和200日均线2023年上半年联邦基金期货日图
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