图表来源：TradingView
：美元指数在上周五收盘时实现了连续第三周上涨，同时在技术上突破了三个月以来的强劲下降趋势通道；尽管美元的攀升有很多因素支持，但联准会利率预期似才是主要动力，而利率预期则会受到鲍威尔讲话、非农数据和CPI的影响；利率预期仍具有进一步走高的潜力，但鉴於美元正处於复苏的早期，未来走势的动力可能需要诸如“恐惧”这样的更加有力的影响因素。
美元基本面展望：中性美元是全球最具流动性的货币，从某种角度说甚至是整体资产中最具流动性的，这就使得我们常常看到美元处於基本面主题的中心。美元的走势在很多情况下反映了美国和整个世界的经济潜力、金融稳定和货币政策趋势。这使得市场倾向於将货币的基本面走向与更容易观察到的核心主题联系起来（只要能将注意力转移到更大的背景上）。从9月中旬美元指数录得峰值到本月初的低点之间，美元的下滑似乎是各种因素的结合：在近两年的攀升之後的回调需求；以及利率的高溢价和投机情绪的恢复。在四个月内回调了一半以上的涨幅之後，似乎有两个主题在影响市场。从低点101一线开始，一系列与利率预期相关的事件风险使投资者可以直接推断出是什么在驱动市场。从2月2日的联准会利率决议後，到其後公布的1月非农报告，再到上周公布的1月CPI，利率预期逐渐升温，这在收益率和联邦基金利率期货中都有所体现。下图是8月联邦基金利率期货合约的隐含利率，暗示了未来"终端利率"的水平。
鉴於美元指数的走势与8月联邦基金利率期货合约的隐含利率之间的20日滚动相关系数达到了非同寻常的0.95（强正相关关系），这似乎将是美元进一步走势的动力。也就是说，我们需要考虑该基本面主题的潜力。尽管市场预计有可能联准会变得更加鹰派，但目前已经处於溢价状态，对货币政策驱动的经济衰退的恐惧将损害这种鹰派预期。如果有很大的利率预期下降的潜力，则将令美元出现看跌风险；然而关键利率相关的经济数据仍然较少，直到上周五的PCE平减指数（市场似乎没有像美联储那样认真对待该数据的公布），然後是3月22日的下次利率决议。相比之下，投机欲望的起伏总是能够突然影响市场。美元被认为是一种避险货币，这意味著美元的走势往往与标普500指数反向变动，或与VIX波动率指数正向变化。尽管VIX指数在过去的一周里小幅回升，但仍处於刚刚脱离年度低点的阶段。波动性有可能继续收缩（这将拉低美元），但更有可能以一种缓慢和不稳定的方式发生。此外，恐慌指数的膨胀以及美元的支撑将有很大的上升空间，并倾向於以更积极的方式进行。
尽管意外的消息有可能搅动市场对美国利率预期和更广泛的投机欲望的看法，但我们对於未知的情况无法提前应对。从财经日历上看，有一些对更深层次的趋势有影响的事件风险值得关注。未来一周，美国在周一因总统日假期而休市。世界上最大的市场的流动性缺席将抑制投机意图，但流动性不足也会在无意中放大波动性，这一点对美元来说是积极因素。本周二，重点将是沃尔玛的盈利和美国2月PMI数据。PMI报告是GDP数据一个很好的即时指标；但市场还没有对此予以重视。周三的联准会会议纪要可能会调整利率预期，但更有力的利率预测工具将是周五的PCE平减指数。美联储最喜欢的通胀指标可能与CPI有一定的距离，但其对市场波动的影响通常不温不火。
在未来一周值得关注的美元货币对中，对笔者来说最具指示性的是欧元/美元。欧元/美元是流动性最强的美元货币对，是美元指数的主要成分。美元与欧元的走势对比有助於理解核心基本面对价格走势的影响，换句话说可以更容易地抑制错误的波动。鉴於欧洲央行是少数几个落後於整体的主要央行之一，此处二者的利率差异也许被放大了。欧洲央行对於最终将在哪里停止紧缩的上限存在模糊性。此外，作为"风险"与"避险"的对比，欧元/美元远远小於美元/日元或澳元/美元这样的货币对。因此，如果其他美元货币对出现看似情绪化的突破，从欧元/美元寻求确认将是有益的。（John Kicklighter撰 Ashley译）
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