从市场的角度来看美元/日元在137下方看跌欧元/美元在1.0000上方看涨黄金则在1750下方看跌尽管联准会喜爱的通胀指标PCE平减指数将于日内晚些时候公布届时数据倾向放松但标普500突破后可能难以延续然而VIX指数和美元均出现了与技术相关的突破下行趋势这一点使得即将公布的非农数据更加有趣
本周三美国时段下半段市场似乎用自己的走势说明了什么才是对更广泛的金融系统来说重要的基本面因素在标普500指数的带领下风险资产的迅速上行并在联准会主席鲍威尔似乎暗示更加温和的利率预期将是未来推动市场的基本面动力之后标普500指数站上了200日移动均线然而在周四纽约股市开盘前更加温和的联准会能够提供的支撑被之前似乎还十分热情的人群所忽视在看到11月10日的CPI数据和鲍威尔的评论后本次核心PCE平减指数预计将从6.3%降至6.0%这一点已经被市场提前预料到了然而近期的基本面活动对市场的影响似乎更多是情绪上的而不是数字本身的技术影响标普500指数代表风险的突破可能更多与目前正在经历的异常狭窄的范围有关并且更多的是等待一个催化因素来刺激这一必要的突破不过从基本面背景来看后续价格行动并不能找到真正的灵感笔者认为VIX指数在滑落到20以下时的沾沾自喜是自满情绪的一种表现投资者最好对今年12月可能引发波动的事件保持警惕就像我们在2021年2020年和2018年所看到的那样
标普500日线图与VIX波动指数的倒数
图表来源TradingView
尽管市场情绪停滞不前但我们仍然能看到一些引发波动的动力这就是美元的下行在鲍威尔讲话之前美元明显保持着相当好的状态但在周四的交易中录得了新低事实上这标志着美元指数在过去380个交易日以来首次收盘跌破200日移动均线结束了美元指数保持在这一技术指标之上最长时间的记录尽管在长期高利率环境和高风险的经济衰退之间情绪前景看起来并不太吸引人但考虑到其他主要货币的利率制度和增长潜力在相似的水平上趋于平稳美元的优势确实在向前发展
美元指数日线图在200日均线上下持续时间的图表
图表由John Kicklighter绘制
当涉及到将美元与其他主要货币进行比较时美元/日元或许时最有趣的货币对之一从技术角度而言美元/日元从四十年以来的峰值150一线转向这一点十分有趣下一个支撑水平位于200日移动均线该水平恰好与长期斐波水平和2002年的前高水平一致二者均位于135一线附近从基本面角度而言美国与日本货币政策情况的对比已经被锚定相比于美国日本央行基本不可能更加鸽派但仍可能坚持其前景这就把重点更多放在美国货币政策情况上而目前美国的货币政策正在趋于平缓考虑到欧洲央行被敦促缩小与美联储差距笔者也对欧元/美元等货币对受相对利率的影响感兴趣而美元/加元也因为套利之故受到笔者的关注
美元/日元日线图与20日200日移动均线1日变化率
图表来源TradingView
在混乱的基本面背景下本周的最后一个交易日可能面临的情形将相当有趣大多数人都会关注的主要事件是美国非农就业报告但该数据推动市场的能力以及市场向哪个方向发展将变得有些复杂11月美国非农就业数据可以有截然不同的解读方式这取决于市场上普遍存在的偏见如果PCE平减指数的放缓满足了鲍威尔讲话后看涨的"风险"偏好那么笔者会认为在大多数情况下就业报告可以被视为对资本市场的支持若这种情况没有发生则可能会有一系列不同的结果如果就业报告明显好于预期对照ADP挑战者企业裁员数据和ISM制造业就业的表现那么美联储将坚持其更高的终端利率承诺如果略微弱于预期则可能会提高对较低峰值利率的预期并使得市场重新计价两周后加息50个基点如果情况急剧恶化市场焦点可能会转移到对经济衰退的担忧上并完全绕开货币政策评估John Kicklighter撰 Ashley译
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